英国央行前瞻：量化紧缩步伐备受关注，降息时机仍待观察

英国央行将在9月18日召开货币政策会议，英国央行预计将保持利率不变，前瞻重点关注量化紧缩（QT）策略。量化以下是紧缩降息此次会议的关键前瞻：

根据路透社调研，67位经济学家一致预计央行将基准利率维持在4.00%。步伐备受由于通胀率逼近央行2%目标的关注观察两倍，预计9月份将达到4%，时机可能要到2027年中期才能回归目标，仍待因此降息的英国央行门槛依然较高。

货币政策委员会（MPC）内部分歧或有所减小，前瞻可能的量化投票结果为7-2。其中部分委员可能支持降息，紧缩降息关注经济增长和劳动力市场的步伐备受下行风险，而其他委员可能因通胀上升更倾向于关注通胀与增长的关注观察平衡。

市场预计未来12个月的时机量化紧缩规模将从每年1000亿英镑减缓至750亿或500亿英镑。如果定为500亿英镑，意味着将暂停主动国债销售，而750亿英镑则意味着主动销售规模增加至260亿英镑，可能集中于短期国债。

MPC大多数成员认为当前政策仍具限制性，预计将重申“渐进且谨慎”的宽松指引。从通胀上行风险考虑，降息时机的判断需更加谨慎，英国央行可能会通过措辞暗示11月降息的可能性，但这取决于通胀和工资增长的数据支持。

11月的财政政策动向将对经济前景产生重要影响，MPC已将关注焦点从贸易风险转向财政政策，尤其是支出削减与税收增加的影响。预算预期已对经济和劳动力市场造成影响，明确的预算结果可能为明年初降息铺平道路。

除了利率决定、投票结果以及政策指引外，量化紧缩的步伐将是此次会议的重要议题。债务管理办公室（DMO）正通过减少供应来缓解长期国债供需失衡，英国央行可能通过调整国债销售规模进行类似应对。可能的两种量化紧缩情景包括：

1. 500亿英镑情景：将量化紧缩规模从1000亿英镑下调至500亿英镑，意味着将暂停主动国债销售，因到期债券规模约为500亿英镑。

2. 750亿英镑情景：若量化紧缩规模设定为750亿英镑，则主动销售规模将增至260亿英镑，相比于今年的130亿英镑有所增加，且销售可能偏向短期国债。